智通财经APP注意到，法国债务动荡使欧洲财政压力在近几周被推到聚光灯下，但随着意大利政府一项颇具争议的新支出计划出炉股票配资出入金安全吗，投资者的注意力正迅速转向意大利。
高盛分析师指出，意大利政府将于下周提交一份预算案，其中包含近期获批的防务与能源拨款。这些拨款将在未来两年扩大该国财政赤字，并使意大利的债务占GDP比率有望成为全欧洲最高。
高盛资深欧洲经济学家菲利波·塔代伊表示，在明年大选之前，这些变化可能给意大利国债带来进一步压力。
10月2日，总理梅洛尼领导的中右翼政府批准在未来两年额外举债280亿欧元(310亿美元)，用于防务与能源支出。尽管规模有所缩减，该支出计划仍将意大利2027年赤字目标推高至GDP的3.4%，2028年目标推高至3.2%，高于4月时分别预测的2.8%和2.5%，也高于高盛的预测。
这些措施在防务与能源之间平均分配，2027年和2028年各占GDP约0.3%。与此同时，投资者对整个欧洲政府借贷失控的担忧正不断升温。
法国国债之困
元股证券:ygzq.hk最近几日，法国国债收益率飙升至多年高位，该国的债务危机不断发酵，加剧了市场对欧洲公共财政紧绷的普遍担忧。
受油价下跌影响，法国基准10年期国债(OAT)收益率上周五下跌3个基点至4.85%。10年期意大利国债(BTP)收益率最新报4.55%，下跌5个基点。截至发稿，作为欧元区基准的10年期德国国债(Bund)与意大利国债的利差约为108个基点。
塔代伊表示，随着赤字扩大，在定于不晚于2027年12月22日举行的下届大选之前，意大利的财政风险溢价可能上升。
他解释说，一场势均力敌的选举可能让财政整固几乎没有空间，因为左右两派政党都希望拉入“支持增加支出的伙伴”来组建可行的联盟。
他在周四的一份报告中写道：“宽松的财政政策、更紧的金融条件以及胶着的选情，看来将在四年的财政整固之后削弱债务前景。”
“显著的向上意外”
意大利议员上周四投票通过选举制度改革，从混合制转向比例代表制色彩更强的制度。梅洛尼领导的右翼联盟称，这一改动将带来更稳定的政府，避免选后混乱的组阁谈判。
但左翼反对者认为，这些改动旨在帮助梅洛尼继续掌权。
梅洛尼政府下周将提交大选前最后一份预算案。该政府此前因降低赤字而受到称赞，意大利赤字率在2025年降至3.1%。
债券市场也回报了该国新获得的政治稳定，梅洛尼最近成为二战以来在位时间最长的意大利领导人。
此次增加支出符合欧盟的“国家豁免条款”，该条款允许成员国在防务和能源投资上获得临时预算灵活性，以应对俄罗斯对乌克兰战争以及中东冲突造成的冲击。
不过，塔代伊表示，新的赤字目标是一次“显著的向上意外”。
塔代伊指出：“我们认为，更高的财政赤字加上收益率上升，将使债务/GDP比率在2028年前持续上行，随后在137%附近企稳，届时将是全欧洲最高。”“在当前环境下，收益率上升构成关键挑战。我们发现，若10年期收益率结构性升至4%以上，很可能令意大利债务/GDP比率在此之后进入上升通道。”
“艰难的财政抉择”
太平洋投资管理公司(PIMCO)投资组合经理康斯坦丁·法伊特表示，近期全球债券收益率遭抛售，使市场目光重新聚焦于基本面相对较弱的国家。
法伊特指出，法国国债被海外投资者广泛持有，因而更容易受到负面消息冲击;相比之下，意大利主权债主要由国内投资者持有，这通常是“一个稳定因素”。
重庆证券配资网法伊特说：“虽然意大利债务更高，但其基本财政收支更强，路径相对有利，政治稳定，并且有做出必要调整的历史。”
他补充说，与法国相比，意大利目前整体上似乎处于“相对更好的位置”，拥有“更强的基本面、更清晰的政治格局，以及在困难财政决策上的过往记录”。
但投资者已经在瞄准意大利债务中的机会。
瑞银投资银行欧洲利率策略主管赖诺特·德博克近期公布了对意大利国债(BTP)的空头头寸，押注意大利债务可能成为欧洲主权债中的下一个薄弱环节。
德博克对媒体表示：“我认为意大利可能会跟上股票配资出入金安全吗，在这些更高的收益率水平上，人们也会对意大利更加担忧，尽管意大利已经推行了很多改革。”
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